"Nilai inti alokasi jangka panjang saham AS terletak pada resonansi tiga pendorong utama: keuntungan institusional, siklus riil industri AI, dan peningkatan alokasi struktural modal global, bukan perdagangan makro jangka pendek."
Di tengah meningkatnya volatilitas berbagai aset, meninjau kembali nilai inti alokasi saham AS memiliki signifikansi praktis. Di antara aset ekuitas global, saham AS masih dapat dianggap sebagai salah satu opsi alokasi inti bagi sebagian investor jangka panjang. Penilaian ini tidak didasarkan pada taruhan jangka pendek terhadap lingkungan makro 2026, melainkan berasal dari tiga pendorong struktural yang lebih stabil dan berkelanjutan—dasar bunga majemuk yang dibangun oleh keunggulan institusional, permintaan riil yang didorong oleh inovasi teknologi, dan pergeseran logika alokasi modal global jangka panjang.
Keuntungan Institusional dan Historis: 'Struktur Dasar' yang Tidak Dapat Disalin
Dari awal 2015 hingga akhir 2025, kenaikan kumulatif Indeks Komposit Nasdaq sekitar 2 hingga 3 kali lipat dibandingkan Indeks ChiNext dan Indeks Teknologi Hang Seng. Yang lebih penting, drawdown maksimumnya selama periode sampel hanya -36,4%, jauh lebih rendah daripada -69,7% dan -74,4% dari dua indeks lainnya. Ini berarti bahwa di pasar saham AS, investor lebih mudah merealisasikan keuntungan melalui "waktu + bunga majemuk" daripada "pemilihan waktu yang kuat".
Hasil ini bukanlah kebetulan, melainkan pemetaan kuantitatif dari keunggulan institusional. Pasar modal AS membangun rantai pembiayaan inovasi yang lengkap, dari modal ventura, pembiayaan privat hingga penawaran umum dan pembiayaan ulang, memungkinkan perusahaan memperoleh sumber daya dengan gesekan lebih rendah dalam siklus yang lebih panjang, membentuk siklus positif "investasi—pertumbuhan—investasi kembali". Secara bersamaan, perusahaan publik umumnya mematuhi disiplin arus kas dan mekanisme pengembalian pemegang saham, membuat dasar keuntungan indeks menunjukkan ketahanan yang lebih kuat di tengah fluktuasi makro. Selain itu, sifat penetapan harga global aset dolar memberikan kemampuan penyerapan likuiditas alami bagi saham AS—aliran modal kembali untuk lindung nilai saat preferensi risiko menyusut, dan menyerap eksposur risiko tambahan saat mengembang. "Keuntungan ganda institusional + moneter" ini adalah alasan mendasar mengapa efek bunga majemuk dapat terus direalisasikan.
Siklus Industri yang Didorong AI: Dari 'Imajinasi Valuasi' ke 'Investasi Riil'
Raksasa teknologi menyumbang sebagian besar keuntungan berlebih saham AS dalam putaran ini. Namun, berbeda dengan kekhawatiran sebagian pasar akan "teori gelembung", kami berpendapat bahwa saat ini berada pada tahap kunci transisi siklus industri AI dari "ekspansi infrastruktur" ke "penetrasi aplikasi", yang ditandai dengan verifikasi paralel permintaan riil dan investasi riil.
Laporan Stanford "AI Index 2025" menunjukkan bahwa pada 2024, 78% organisasi melaporkan menggunakan AI, meningkat signifikan dari 55% pada 2023, menunjukkan percepatan difusi dari sisi permintaan. Di sisi penawaran, pengeluaran modal perusahaan publik AS yang terkait AI meningkat dari sekitar $208,26 miliar pada 2019 menjadi $384,44 miliar pada 2025, dengan pertumbuhan kumulatif hampir 100%. Ini bukan "mundur setelah bercerita", melainkan memperluas daya komputasi dan infrastruktur dengan uang sungguhan.
Kami membagi jalur realisasi keuntungan AI menjadi tiga tahap: tahap keuntungan infrastruktur, tahap realisasi ekspansi platform dan servitisasi, serta tahap penetrasi lapisan aplikasi dan pembentukan ulang model bisnis. Pasar saat ini masih berada di jendela transisi dari tahap pertama ke tahap kedua, dengan tingkat penetrasi lapisan aplikasi masih jauh dari jenuh. Bahkan jika kenaikan saham unggulan melambat secara marginal, penghematan biaya dan peningkatan efisiensi yang dibawa oleh AI akan terus menyebar ke lebih banyak industri, memberikan daya dorong pertumbuhan yang lebih luas dan berekor panjang bagi saham AS.
Alokasi Modal Global: Dari 'Arus Masuk Transaksional' ke 'Peningkatan Alokasi Struktural'
Dalam tiga tahun terakhir, kepemilikan ekuitas AS oleh investor luar negeri menunjukkan pergeseran "naik tangga"—dari $14,63 triliun pada 2023 menjadi $21,59 triliun pada 2025, dengan peningkatan kumulatif sekitar 47,6% dalam dua tahun. Pertumbuhan berkelanjutan dalam skala ini lebih menyerupai penyesuaian bobot alokasi jangka panjang oleh lembaga global daripada pembelian mengikuti kenaikan jangka pendek.
Dari struktur regional, Eropa menyumbang sekitar 51% dari peningkatan, lebih lanjut mengonfirmasi bahwa ini adalah rebalancing strategis yang didominasi oleh modal dari negara maju. Alasan di baliknya dapat diringkas menjadi tiga poin: Pertama, saham AS adalah satu-satunya pasar berskala sangat besar di dunia yang dapat menampung modal triliunan dolar dengan biaya dampak transaksi yang terkendali; Kedua, kelangsungan dan keterbandingan pengungkapan informasi serta sistem regulasi yang dapat diprediksi, secara signifikan mengurangi biaya asimetri informasi dalam investasi lintas pasar; Ketiga, saham AS menyediakan pasokan aset berkualitas tinggi yang paling terkonsentrasi di jalur pertumbuhan jangka panjang seperti teknologi, perangkat lunak, platform cloud dan AI, dan ETF serta alat indeks yang sangat matang, memudahkan penyampaian pandangan alokasi jangka panjang dengan biaya rendah dan efisiensi tinggi.
Lingkungan Makro: Penurunan Suku Bunga Lembut dan Permainan Kebijakan Berdampingan, Tetapi Tidak Mengubah Arah Jangka Panjang
Skenario dasar makro 2026 lebih mendekati "penurunan suku bunga + pendinginan ekonomi tetapi masih tangguh". Prediksi SEP Fed memperkirakan suku bunga kebijakan median pada akhir 2026 sekitar 3,4%, menurun secara marginal dibandingkan rentang target saat ini, yang menguntungkan lingkungan pembiayaan perusahaan dan valuasi. Meskipun pertumbuhan ekonomi melambat dari level tinggi, prediksi CBO tetap mempertahankannya dalam kisaran pertumbuhan normal sekitar 1,8%, dan keuntungan perusahaan lebih mungkin menunjukkan jalur "perlambatan pertumbuhan bukan penurunan drastis".
Variabel gangguan yang perlu diperhatikan adalah kebijakan pajak. Banyak ketentuan individu dan keluarga dalam reformasi pajak 2017 akan berakhir pada akhir 2025, dan 2026 kemungkinan besar memasuki periode intensif permainan kebijakan. Tekanan fiskal dapat memperburuk volatilitas suku bunga jangka panjang, membuat pasar lebih bergejolak secara berkala. Namun, perlu dibedakan: volatilitas tidak sama dengan pembalikan tren. Selama tiga pendorong jangka panjang—keunggulan institusional, siklus industri, dan struktur modal—tidak mengalami goncangan fundamental, gangguan kebijakan jangka pendek justru memberikan jendela untuk alokasi bertahap dan memperpanjang periode kepemilikan.
Kesimpulan
Nilai alokasi jangka panjang saham AS pada dasarnya adalah produk dari sistem umpan balik positif tritunggal "institusi—industri—modal". Ia tidak bergantung pada keberuntungan makro tahun tertentu, juga tidak bergantung pada mitos valuasi saham unggulan tunggal, melainkan berakar pada keuntungan struktural yang lebih stabil dan dapat direplikasi. Bagi modal alokasi yang mengejar bunga majemuk jangka panjang, sifat "dasar inti" saham AS tidak melemah, justru dalam konteks meningkatnya ketidakpastian global, ia semakin terasa langka.
Matrixport baru-baru ini secara resmi meluncurkan layanan perdagangan saham AS, mendukung setoran dan penarikan dengan stablecoin, pemrosesan detik 7×24 jam, membantu Anda dengan cepat memilih aset global, selangkah lebih cepat dalam alokasi aset.
Penafian: Pasar memiliki risiko, investasi memerlukan kehati-hatian. Artikel ini tidak构成 saran investasi. Perdagangan aset digital dapat memiliki risiko dan ketidakstabilan yang sangat besar. Keputusan investasi harus dibuat setelah mempertimbangkan situasi pribadi dengan cermat dan berkonsultasi dengan profesional keuangan. Matrixport tidak bertanggung jawab atas keputusan investasi apa pun yang didasarkan pada informasi yang disediakan dalam konten ini.
